إن كنت تخطط لإرسال أكثر من أمر أو أمرين في حياتك الاستثمارية، فإن تعلّم قراءة دفتر الأوامر يردّ ثماره بسرعة. هو الأداة التي تُريك مباشرة من يريد شراء ماذا بأي سعر، ومن يريد بيع ماذا بأي سعر. ما يبدو قائمة أرقام هو في الحقيقة أصدق صورة لتصور العرض والطلب على ورقة مالية.
ما هو دفتر الأوامر؟
دفتر الأوامر (أحياناً DOM لعمق السوق) هو القائمة الحية لكل نوايا الشراء والبيع لورقة مالية، مرتّبة بحسب السعر. في بورصة الدار البيضاء يُعرض في عمودين:
- اليسار: المشترون (bids)، السعر الأعلى في الأعلى والأدنى في الأسفل. مستثمرون يريدون الشراء بسعر أقصى محدد.
- اليمين: البائعون (asks)، السعر الأدنى في الأعلى والأعلى في الأسفل. مستثمرون يريدون البيع بسعر أدنى محدد.
عند كل مستوى سعر، يعرض الدفتر أيضاً الكمية المطلوبة أو المعروضة (أحياناً مفصّلة أمراً أمراً، وأحياناً مُجمَّعة).
كيف تتم الصفقات؟
تتم الصفقة عندما يلتقي أفضل سعر شراء بـأفضل سعر بيع. ثلاث حالات:
- لا أحد يتحرك: أفضل مشترٍ يعرض 199.50 درهم، أفضل بائع يطلب 200 درهم. الفرق 0.50 درهم هو السبريد. لا صفقة حتى يتحرك أحد.
- مشترٍ يرفع عرضه: مشترٍ جديد يصل ويعرض 200 درهم (سعر البائع). تُطابَق الكمية مع البائع. وقعت صفقة عند 200 درهم.
- بائع يخفّض سعره: بائع جديد يصل ويعرض 199.50 درهم (سعر المشتري). تُنفَّذ الصفقة عند 199.50 درهم.
بهذه البساطة. كل ما عدا ذلك — الرسوم البيانية، المؤشرات، الأخبار — هو تفسير حول هذه الآلية الأساسية.
السبريد: التكلفة الخفية للشراء الفوري
السبريد هو الفرق بين أفضل عرض شراء وأفضل عرض بيع. هو العلاوة التي تدفعها أوامر السوق مقابل «الفورية».
- سبريد ضيّق (سنتيمات قليلة على سهم سيولته عالية): تشتري بسعر قريب جداً من القيمة العادلة.
- سبريد واسع (عدة بالمئة على سهم منخفض السيولة): الشراء بسعر السوق ثم البيع فوراً يكلّفك السبريد.
*قاعدة عملية: إن رأيت سبريداً أكبر من 1% على سهم، استخدم افتراضياً أمراً محدد السعر (عند منتصف السبريد أو أكثر تحفّظاً) لا أمر سوق.*
العمق: ما تقدر أوامرك على هضمه
يعرض الدفتر الكمية عند كل مستوى سعر. هذا يُسمى العمق.
- دفتر «سميك»: كميات كبيرة في كل مستوى. حتى الأوامر الضخمة تُنفَّذ دون تحريك السعر.
- دفتر «رقيق»: كميات قليلة، شائع على الأسهم الصغيرة أو خارج ساعات الذروة. قد يلتهم أمر واحد ضخم عدة مستويات وينتهي بسعر أعلى 1-2% (للشراء) أو أقل (للبيع) من آخر سعر معروض.
التطبيق العملي
إرسال أمر محدد ذكي
قبل التأكيد، انظر إلى الدفتر: إن أردت الشراء وأفضل بائع عند 200 درهم، أمر محدد عند 199.50 ينتظر الانخفاض. على سهم مطلوب جداً، قد لا يُنفَّذ أبداً. أمر محدد عند 200 درهم (سعر أفضل بائع) يضعك في طليعة طابور الشراء — خيار جيد عادةً على سهم سائل. أمر محدد عند 200.50 درهم يعني قبول التهام بعض العمق — يُنفَّذ فوراً إن كان المعروض عند 200 درهم كافياً.
تقييم السيولة قبل الاستثمار
قبل شراء مبلغ كبير، تأكّد أن الدفتر سميك بما يكفي لاستيعاب بيع بحجم مماثل يوماً. إن مثَّل شراؤك عدة أيام من متوسط الحجم، انتبه: الخروج سيستغرق وقتاً ويكلّف عبر السبريد.
رصد حركة محتملة
عندما يستقر «جدار» من المشترين أو البائعين عند مستوى سعر محدد، تكون هناك رسالة غالباً — مشترٍ مؤسسي كبير، أو بائع متوتر. الأوامر الكبيرة في الدفتر إشارة مبكّرة يراقبها المحترفون.
للمزيد
كيف تستثمر في بورصة الدار البيضاء — دليل المبتدئين. الأوامر المحدّدة مقابل أوامر السوق: ماذا تختار؟. رسوم البورصة في المغرب. المصطلحات المالية الكاملة